钨价两年涨了 9 倍，真正的增量可能藏在"废刀头"里

过去两年，钨是金属圈最猛的品种之一。据央视财经报道，鹿特丹市场仲钨酸铵（APT）价格从 2024 年中的约 300 美元/吨度，涨到 2026 年 5 月的约 3000 美元/吨度。价格飞涨的同时，一个长期被当成"收破烂"的环节正在被重新估值——再生钨。

1为什么现在非谈不可

• 供给在收。
  2025 年第一批钨矿开采总量控制指标为 5.8 万吨，同比下降 6.5%，指标连续收紧。
• 缺口在扩。
  中金公司研报预计，2026—2029 年全球钨供需缺口约 2.2 万—2.5 万金属吨，占消费量 13%—14%。
• 属性在变。
  2025 年起，APT、氧化钨、碳化钨等已被纳入两用物项出口管制清单。

2废钨不是垃圾，是高品位矿

两组数字一比就明白：

所以业内才说：一把报废的数控刀片，就是一座微型矿山。废钨主要来自四类：加工边角料与打磨钨泥、报废刀具刀片、矿山换下的截齿、报废钨钢模具。

3三条工艺路线，各管一段

① 锌熔法——把废硬质合金与锌一起在真空炉中加热到约 900℃，锌渗入钴粘结相形成锌钴合金，块料自行瓦解；再真空蒸馏脱锌，得到松散的碳化钨与钴粉。钨回收率可达 95% 以上，锌可循环使用。适合成分相对单一的块料，也能处理低钴和含钽、钛的料。
短板：要求废料品种单一、设备复杂、电耗偏高。

② 电解法——在盐酸电解液中通电，选择性溶出钴，碳化钨以阳极泥形式剥落，处理后得到 WC 粉。流程简单、试剂与电耗都少。
短板：通常只适用于含钴 8%~10% 以上的废料。

③ 氧化焙烧—碱浸法——高温把钨转化为氧化物，再经湿法提纯得到钨酸钠、仲钨酸铵，最后还原成钨粉和碳化钨。钨回收率一般在 94%~97%。它最能"吃脏料"：钨泥、含钨粉尘、混杂废料都能处理。
短板：流程长、成本相对高。

4真正卡脖子的，其实在炉子之外

• 分类分选是最大痛点。
  废料一旦混入其他金属，处理难度和成本立刻翻倍——锌熔法尤其要求品种单一。
• 涂层和复合结构要先预处理。
  带 TiAlN 等涂层的刀具、带钢制刀体的刀具，都得先分离再进炉。
• 再生供给天生滞后于消费。
  今天回收的废料，是几年前生产出来的产品：刀具用一两年、矿山截齿用好几年才报废。需求在当下，供给在未来。
• 别忽略钴粉尘防护。
  钴及其化合物被列为可能致癌物，正规产线必须配除尘系统与防护装备。

5对粉末冶金企业意味着什么

• 配料能力成了基本功。
  再生 WC 粉与原生粉混合投料已是行业常态，配比窗口怎么定，直接决定成本与性能。
• 质量上限其实很高。
  业内普遍认为，只要废料分类做好、杂质控得住，再生料做的硬质合金在硬度、耐磨性上与原生料差距很小。
• 低碳正在变成硬指标。
  欧盟《关键原材料法案》设定了 2030 年再生循环比例不低于 25% 的目标，出口型企业的"再生料比例"迟早要被客户追问。

钨矿是老天爷给的，废钨是自己攒的。在开采指标只紧不松、价格中枢持续抬升的行业里，把废刀头、钨泥、旧模具重新变成合格粉末，恐怕是粉末冶金这条链上最确定、也最容易被低估的能力。